事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，装修总部新疆焦炭业务部量产品量量续注倍增局势，焦炭产品量为1297.23 十万立方米左右左右，环比扩大率扩大环比倍增17.58%，这其中的精煤产品量328.99 十万立方米左右左右，环比扩大率扩大环比骤降2.30%；焦炭进口量为1299.37 十万立方米左右左右，环比扩大率扩大环比倍增17.98%，这其中的精煤进口量327.6 十万立方米左右左右，环比扩大率扩大环比骤降3.27%。2024 年赛第二第全年度、半年度，装修总部精煤产品量量稳步重归普通技术，产品量67.44 十万立方米左右左右，环比扩大率扩大环比倍增8.63%；进口量61.78 十万立方米左右左右，环比扩大率扩大环比倍增7.42%。受上中游消费需求持续保持走低导致，新疆焦炭价持续保持抗压，装修总部2024 年赛第二第全年度、半年度新疆焦炭业务部量市场薪资工资收入为21.80 万元，环比扩大率扩大环比骤降18.15%。装修总部分属海则滩矿山该项目全方位进行开工的建设，产品工业进展情况加速，设计2026 年三第二第全年度、半年度具备前提条件出煤前提条件，2027 年改变达产。海则滩矿山自然资源储量11.45 亿多吨，生产加工可信赖化工行业用煤及趋势煤，修编搞定后产量还有机会提高了至1000 十万立方米左右左右/年。经装修总部首次预测，建设完工后可改变年总建筑面积薪资工资收入约90 万元、净盈利空间润约44 万元，作为装修总部煤电合二为一化发展趋势夯实基础性。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，工司功率的业务满足总建筑面积使收入167.11 万美元，环比提高提高6.28%；开始反击于原煤售价下进行，采购招标费用投入小幅度降低了，总建筑面积费用投入环比提高小幅度降低了11.18%，发挥利润率率环比提高提高17.55pct。储充电电流工作地方，2023 年工司来搞定发储充电电流373.49 亿KW时，拨号笔记本上网储充电电流353.93亿KW时，较去年相比以往增加区分为提高4.16%和4.10%；2024 年一期度发布出售储充电电流小幅提高，来搞定发储充电电流99.99 亿KW时，拨号笔记本上网储充电电流94.70 亿KW时，较相比以往增加区分为提高14.15%和14.23%。安装系统系统工作地方，2023 年工司拥有丹阳中鑫华海掌握权，新建安装系统系统发热量15万KW截至2023 年5 月投入使用，总安装系统系统发热量翻过900 万KW发展至918.44 万KW，环比提高提高2.38%，更加骤强化工司基本的技术创新能力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年不足总部着力抓好推广全钒液流电芯经济转型，楼盘流程发展这部分，不足总部隶属敦煌市汇宏矿业投资联合开发不足不足总部6000 吨/年高纯五空气氧化物二钒选冶种植线（几期3000 吨/年）于2023 年6 月底如时进行施工发展，预计在在2024 年随时度投建，达月子将居于中国国内外石煤提钒20%以内领域市占率；不足总部隶属张家港德泰全钒液流电芯设备不足不足总部1000MW 全钒液流电芯全钒液流电芯设备产生军事基地（几期300MW）于2023 年6 月底如时进行施工发展，几期楼盘流程预计在在2024 年随时度投建，达月子将居于当前中国国内外全钒液流电芯10%以内领域市占率。自然能源获得这部分，不足总部进行股份权并购重组获得了湖南省石台县龙岭钒矿采矿场权，增强了评均水平0.93%、评审员认可134.74 亿吨的五空气氧化物二钒自然能源量，进的一步加长大了不足总部在好钒矿自然能源上的优势。

盈利预测与估值

我们的预估公司2024-2026 年达成归母纯收益26.73/28.9/30.7 亿美元，去年同期的增长17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，对照PE 为11.22/10.38/9.77 倍，持续“持股”信用评级。

风险提示

煤价急跌超预想结果；中国煤炭出现不如预想结果；钒液流锂电产品加快推进不如预想结果。